耐磨无缝管——行业逆袭 钢企“洪荒之力”能否重现？

    钢铁板块近日的走势暖意重现，申万钢铁指数近三个交易日累计涨幅近4%，今日逆势上涨超1%，华菱钢铁、*ST韶钢等公司连续收获涨停。板块走势回暖的背后，是钢铁去产能成效显现，焦炭、铁矿石及钢铁成品材料价格大幅反弹，这也促使2016年上半年上市钢企业绩实现逆袭。

    此外，伴随着国企改革的深化以及供给侧改革的深入，今年钢铁企业重大资产重组机会大增。面对大起大落的钢价，行业今年回暖态势能否延续？

    钢价悄然突破4月高点

    9日，国家发展和改革委针对我国钢铁去产能进展情况的一些舆论作出回应，发改委产业司巡视员夏农表示，我国已经采取了坚决有效的措施化解过剩产能，而且成效正在逐步显现。

    去产能的成效也体现在近期材料价格上。据耐磨无缝管检测员指出，经过4月的连续飙涨后，黑色系商品价格开始回落，市场关注度也随之降低。但就在不知不觉间，如今部分品种已悄然突破前期高点。8月5日，焦炭主力1609合约创下年内新高1155元/吨，8日再次涨停突破；8月8日，铁矿石主力合约创下年内新高504.5元/吨；8月9日，焦煤主力合约突破前期高点837.5元/吨。

    焦炭、铁矿石是钢铁生产最主要的两个原料，随着其价格的连续上行，也将进一步推动卷板、螺纹钢等成品材价格上行。在上述品种的带动下，成品材螺纹钢、热轧卷板期货价格亦跟随上行。以螺纹钢为例，4月高点为2787元/吨，而截至8月9日收盘，主力合约已涨至2589元/吨。

    此外，近日，银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》向相关机构征求意见，《意见》支持金融资产管理公司(AMC)、地方资产管理公司，按照市场化、法治化的原则，开展债转股工作，关于债转股对象的表述是“钢铁煤炭骨干企业”。目前钢铁行业资产负债率为60%~70%，远高于其他行业。因此债转股从钢铁行业率先启动有利于缓解产能过剩行业债务负担重、偿债压力过大的局面。

    受益于今年钢价大涨，钢企业绩显著回暖。据耐磨无缝管调查员统计，2016年6月99家大中型钢铁企业实现销售收入2433.42亿元，利润总额40.94亿元。1至6月份累计实现销售收入12919.25亿元，同比下降11.9%；累计实现利润总额125.87亿元，同比增长427.25%。

    业绩的回暖在上市公司中体现得尤为明显。数据统计显示，目前，沙钢股份、南钢股份、安阳钢铁3家公司公布了半年报。其中沙钢股份净利润为6573.46万元，同比增长204.48%，公司还预计1-9月净利润为7000万元至10000万元(上年同期为-7286.8万元)；安阳钢铁净利润为9440.81万元，同比增幅达到124%；南钢股份净利润更是达到1.46亿元，同比增幅高达317.82%。

    除上述3家公司发布了半年报外，还有18家公司发布了半年报预告。数据显示，这18家公司中，4家预增、1家续盈、6家扭亏、2家略减、1家减亏、4家续亏。其中预盈最大的是马钢股份，2016年上半年预盈约4.5亿元，而上一年公司巨亏48.04亿元；酒钢宏兴预盈2.27亿元，上一年公司亏损额达到惊人的74.3亿元。此外，三钢闽光和太钢不锈也分别预盈3.04亿元和3.02亿元，两家公司在2015年分别亏损9.29亿元和37.11亿元。

    7月22日，从宝钢集团2016年上半年经营分析和绩效对话会上透露，1至6月，宝钢实现利润39.1亿元，利润总额居国内同行业首位。同日，与宝钢正在联姻的武钢召开经营者大会，宣布武钢上半年实现利润7.3亿元。

    从已经发布的预盈公告中，多数上市公司在分析预盈原因时，均表示市场的回暖是业绩好转的主因之一。

    8月9日晚间，宝钢股份和武钢股份双双发布公告，披露了重大资产重组相关工作正在积极有序的推进中。6月26日晚间，宝钢股份和武钢股份双双公告，控股股东正在筹划战略重组事宜，两家公司股票自6月27日起停牌。宝钢集团总经理陈德荣透露，宝钢、武钢两个企业的联合重组正在推进，他表示，这意义诸多，非常重要一点就是在钢铁去产能中如何发挥联合效应。

    据耐磨无缝管检测员指出，随后，钢铁行业又传出了河北钢铁和首钢要合并的消息。不过，首钢集团和河钢集团宣传部负责人均表示“宣传部还没收到来自上级的确切消息。”

    可以预计的是，随着供给侧改革的深入，会有越来越多钢铁企业走上合并重组的改革道路。从长远考虑，钢铁企业合并将增加行业对于上下游企业的话语权以及行业集中度。

    去年行业“亏损王”重庆钢铁也正在策划转向金融行业。根据8月4日的公告，公司的重组路径已基本确定为资产置换。值得注意的是，在6月3日重庆钢铁的首次公告中，其曾表示正在策划从渝富集团收购非上市金融类等盈利能力较强的资产；而在8月4日的公告中，“非上市”三个字则消失不见。渝富集团目前主要的金融类资产包括重庆银行、重庆农商行、西南证券、安诚保险、三峡担保、兴农担保等，其中西南证券、重庆银行、重庆农商行均已上市，在H股上市的重庆银行和重庆农商行正在谋划回归A股。

    值得注意的是，华菱钢铁及重庆钢铁两家公司一季度净利润均出现下滑且预计上半年继续亏损。对于仍然经营艰难的钢企，将资源类资产置出，收购盈利能力较强的金融类资产，把产能过剩产业的上市公司打造成金融控股平台日益成为地方国企改革的重要方式之一。

    由于供给侧改革、环保督查加压、洪涝后需求增量释放、钢厂挺价、钢材库存处于低位等因素，短期钢价仍可能阶段性走强，结合补库需求提前，下半年总体趋势仍然相对去年要乐观。